合肥经济 贵州茅台万亿市值退潮：三券商喊900元上耻辱柱

合肥经济 贵州茅台万亿市值退潮：三券商喊900元上耻辱柱。8年岁月201，三家券商尽心尽力唱众贵州茅台中金公司东兴证券以及安信证券，相干研报中高喊主意价正在其发外的贵州茅台，（含）900元众次订价赶过。中其，布9份相干研报中金公司共发，价均赶过（含）900元且9份研报给出的主意；布5份相干研报东兴证券共发，标价赶过900元4份研报给出的目；布3份相干研报安信证券共发，900元主意价2份研报给出。

月2日昨年5，报点评：终年稳当增加确定性强》的研报东兴证券发外题为《2018年一季度财，为刘畅领会师。“提价+控价”或许做好研报称：借使贵州茅台，99元完成放量产物能够正在14，端白酒标杆的订价权而且或许牢牢把握高。飞均匀提价18%2018年先河普，增加10%估计销量，酒希望连续高增加而且非标酒和系列，入30%以上增加估计2018年收，0%增加净利润4。一批价不变目前墟市，0元操纵正在155，正在低位库存，给都较不变需乞降供。润区分为：377亿元、463亿元和587亿元估计2018-2020年归属上市公司的净利，元36。89元和46。77元对应EPS区分为30。05。年30倍估值赐与2018，价901元对应主意。荐投资评级坚持剧烈推。

下半年此后股价走势低迷贵州茅台自2018年，众投资者欲哭无泪市值大幅蒸发令众。济网记者统计但依照中邦经，布了143份与贵州茅台相干的研报2018年岁月有40家券商共计发，研报无一唱空但这143份，剧烈举荐、举荐、留心举荐、优大于市等评级区分赐与贵州茅台买入、增持、留心增持、。

月2日昨年8，18营收增加20%》的研报中金公司发外题为《预期2H，为邢庭志领会师。发布1H18事迹研报称：贵州茅台，334亿元贸易收入，38%同比涨；润157。6亿元归属母公司净利，40%同比涨，12。55元对应每股盈余。的供应还是危殆因为2H18，下调2。2%/3。3%到356。1/465。8亿元将2018/19e盈余预测从364/481。6亿元。9年25/19倍P/E现时股价对应18/1。主意价925元坚持举荐评级和，2。6/25倍P/E对应18/19年3，有29%空间比拟现时股价。

后随，7年年报发外后贵州茅台201，969元下调至901元东兴证券又将主意价由。月28日昨年3，：高增加引颈行业增加》的研报东兴证券发外题为《财报点评，为刘畅领会师。台贸易收入582。18亿元研报称：2017年贵州茅，9。81%同比增加4，的净利润270。79亿元完成归属于母公司全盘者，1。97%同比增加6。净利润区分为：388亿元、476亿元和605亿元估计贵州茅台2018-2020年归属上市公司的，元36。89元和46。77元对应EPS区分为30。05。年30倍估值赐与2018，价901元对应主意。荐投资评级坚持剧烈推。

布三季报后贵州茅台发，入利润增速放缓因为前三季度收，901元下调至713元东兴证券将其主意价由。月30日昨年10，三季报点评：留余力东兴证券发外题为《，挡稳着陆》的研报茅台终年增速换，为刘畅领会师。季度收入利润增速放缓研报称：贵州茅台前三，是本期营收放缓的要紧来源同期高基数和换挡稳增加，为需求组织的转移而拉长此轮白酒的周期震动因。五年将来，高速增加相较于，加具有连续性的中高速增加顺遂换挡的茅台将得到更。78。72/934。46/1168。08亿估计贵州茅台2018-2020年完成收入7，0。00%/25。00%同比增加27。53%/2，1/448。54/584。04亿元完成归属上市公司的净利润358。2，5。22%/30。21%同比增加32。28%/2，/35。71/46。49元对应EPS区分为28。52。价713元来岁主意。荐投资评级坚持剧烈推。

月2日昨年5，健增加能够连续》的研报中金公司发外题为《稳，为邢庭志领会师。发布1Q18事迹研报称：贵州茅台，74。7亿元贸易收入1，31%同比涨；润85。07亿元归属母公司净利，8。9%同比涨3，利6。77元对应每股盈。预期4个百分点营收增速低于，酒收入低于预期要紧因为系列，略低于预期茅台放量。略超预期盈余增速，用率降低幅度较大略紧因为办理费。9年22。3/16。6倍P/E贵州茅台现时股价对应18/1。主意价925元坚持举荐评级和，31/23倍P/E对应18/19年，有40%空间比拟现时股价。

月16日昨年7，事迹增速偏严慎预期》的研报中金公司发外题为《对下半年，为邢庭志领会师。放量难度加大且系列酒增速适度降低研报称：因为将来两个季度大周围，4。1%至759。5/991。9亿元下调2018/19年营收1。8%/，%至364/481。6亿元下调净利1。6%/3。9，价754。68元目前贵州茅台股，26/19。7xP/E对应2018/19年，5元和举荐评级坚持主意价92，年32/24xP/E对应2018/19，23%上涨空间较现时股价有。

月6日昨年8，点评：连续不变增加胜过全面东兴证券发外题为《半年报，业投资溢价》的研报茅台确定性带头行，为刘畅领会师。收入利润均吻合预期研报称：贵州茅台，会成为常态预收款降低。年收入35%以上增加估计贵州茅台2018，0%增加净利润4。虽高但有价无市目前墟市一批价，给都较不变需乞降供。。35/992。87/1286。73亿估计2018-2020年完成收入826，20。15%/29。6%同比增加35。33%/，0/480。21/629。86亿元完成归属上市公司的净利润380。1，6。34%/31。16%同比增加40。37%/2，/38。23/50。14元对应EPS区分为30。26。价901元六个月主意。荐投资评级坚持剧烈推。

月28日昨年3，势将带头连续稳当滋长》的研报中金公司发外题为《品牌品类优，为邢庭志领会师。发布2017年事迹研报称：贵州茅台，82。2亿元贸易收入5，49。8%同比增加；润270。8亿元归属母公司净利，60。8%同比增加，21。56元对应每股盈余。预期2%盈余略超，公司收益超预期要紧由于财政。场照旧有不确定要素因为高端茅台酒市，%/1。5%到788。7/1049亿元将2018/2019e营收下调2。3，0。4%到373亿元2018归属净利上调，0。6%到503亿元2019归属净利下调。前目，/19年24/18XP/E贵州茅台股价对应2018。925元主意价坚持举荐评级及，。42%上行空间较目前股价有29。

8年体验了大起大落贵州茅台正在201，“过山车”股价坐上。6月12日2018年，年的最高价803。50元贵州茅台股价创下2018。往后但，价走势低迷贵州茅台股，年最低价509。02元于10月30日创下全。5个月时分仅仅不到，幅高达36。65%贵州茅台股价最大跌。

月28日昨年12，构升级大有将来》的研报中金公司发外题为《结，为邢庭志领会师。9年度茅台酒贩卖计算为3。1万吨研报称：贵州茅台午间通告其201。中金公司预期这一计算吻合，态靠拢无增加的绝望假设然而明显高出墟市的静；度贩卖计算2。8万吨的10。7%2019年度计算赶过2018年。品正仍处于滋长初期现时飞天茅台以上产，占比估计到达27%2018年度营收，大肆度增添大单品精品茅台预期茅台将正在2019年度，并打制高端潜力墟市和15年陈年酒一。预测稳定坚持盈余，价900元坚持主意，评级举荐。9年21/17。2XP/E现时股价对应2018/1，33。5/27。5XP/E主意价对应2018/19年，0%上涨空间主意价有6。

月28日昨年3，年报点评：供需两旺安信证券发外题为《，更远》的研报代价管好走，为苏铖领会师。披露2017年报研报称：贵州茅台，2。18亿元贸易收入58，9。81%同比增加4；净利润270。79亿元完成归属上市公司股东，1。97%同比增加6，墟市预期均略高于。旺境况下坚持理性贵州茅台正在供需两，产物组合精进品牌打制、，且赢得空前效益代价办理苛刻，培植成效硕果酱香酒墟市，才略空前巩固连续较疾增加。的每股收益30。83元和39。69元预测贵州茅台2018年-2019年，A的投资评级坚持买入-，价900元坚持主意，2。6倍的动态市盈率相当于2019年2。

月27日昨年11，步高端化正在途上》的研报中金公司发外题为《进一，为邢庭志领会师。研茅台若干中心经销商研报称：近期通过调，然坚持强劲茅台需求依，才略强抗危机。难度的不确定性商讨到短期提价，年盈余预测稳定坚持2018，6%至411。37亿元下调2019年盈余3。，价900元坚持主意，年33。5/27。5XP/E区分对应2018/2019。荐评级坚持推，019年20。6/17XP/E现时股价区分对应2018/2，3%上涨空间主意价有6。

外此，发外了3份研报唱众贵州茅台安信证券2018年岁月也，州茅台买入-A评级这3份研报均赐与贵，订价900元此中2份研报。

月2日昨年8，题为《锐意进步安信证券发外，加快》的研报Q2营收增加，为苏铖领会师。露2018年半年报研报称：贵州茅台披，增速双超40%Q2收入利润，显提速环比明。入增加35。86%上半年报外茅台酒收，增幅大约21%扣除预收款要素。速大概放缓下半年增，滋长仍乐观满堂需乞降。收益预测为29。94元、36。03元略调度贵州茅台2018-19年的每股，6个月主意价900元坚持买入-A评级和，年25倍的市盈率相当于2019。

季报发布后贵州茅台三，于墟市预期因为事迹低，25元下调到900元中金公司将主意价从9。月29日昨年10，致三季度事迹低于预期》的研报中金公司发外题为《供应亏空导，为邢庭志领会师。入/利润增加3。8%/2。7%研报称：贵州茅台单三季度总收，墟市预期均低于，脉冲式填补供应形成的高基数要紧因为昨年三季度茅台酒，销量下滑10~14%估计3Q18茅台酒，酒供应束缚要紧因为基。台酒的销量预测因为低浸了茅，元下调5。3%/8。3%到26。85/33。99元将2018/19e盈余预测从28。35/37。08。22。7/18。0xP/E现时股价对应18/19年，荐评级坚持推，利预测下调但因为盈，调2。7%到900元将主意价从925元下，。5/26。5xP/E对应18/19年33，47。5%空间比拟现时股价有。

017年事迹预告后正在贵州茅台发外2，预告超预期因为事迹，双双破50%营收净利增速，高喊主意价969元东兴证券发外研报。月31日昨年1，为《事迹超预期东兴证券发外题，续高增速》的研报茅台引颈行业持，为刘畅领会师。年完成贸易总收入600亿元以上研报称：贵州茅台估计2017，约50%同比增加，同期填补约97亿元完成归母净利较昨年，64亿元到达2，长58%同比增。为21。76/32。86/38。98元上调2017年至-2019年EPS区分，价”两个举措能够到位借使茅台“提价+控，元价位完成放量能够正在1500，权掌控正在手中而且高端订价，“量价”的垄断如许的形式是对，更高的估值该当赐与，年29倍估值赐与2018，空间27%市值增加，969元主意价，荐投资评级坚持剧烈推。

8年岁月201，份研报唱众贵州茅台中金公司合计发外9，州茅台坚持举荐评级这9份研报均对贵，（含）900元且订价皆赶过，中其，份研报中正在前6，925元主意价中金公司高喊，主意价下调至900元随后的3份研报则将。

者 李荣 华青剑） 跟着春节邻近中邦经济网北京1月15日讯 （记，价已一起飙升飞天茅台墟市，2000元目前直逼，SH)的股价并未有昭彰转机但贵州茅台(600519。。日昨，跌1。77%贵州茅台下，4。60元收报62。营业日12月28日2018年结果一个，590。01元贵州茅台收报，。80%涨幅4，11。69亿总市值74。12月29日2017年，697。49元贵州茅台收于。济网准备据中邦经，值蒸发1350。16亿元2018年终年贵州茅台市。

布三季报后贵州茅台公，增速环比昭彰放缓因为营收和利润，价下调至735元安信证券将其主意，-A评级坚持买入。月29日昨年10，为《量有短期瓶颈安信证券发外题，化》的研报境有短期变，为苏铖领会师。收和利润增速环比昭彰放缓研报称：贵州茅台Q3营，茅台酒发货量不足上年同期收入增速放缓要紧系Q3。响各行各业宏观经济影，一段时分连续不确定性将来。目前产销寻常贵州茅台固然，坚挺代价，经济连续下行但借使宏观，将传导估计终，性放缓属寻常事迹节拍理，销和代价走势连续合怀动。预测为27。42元、29。21元略调度2018-19年的每股收益，标价至735元调度6个月目，年25倍的市盈率相当于2019。-A评级坚持买入。

公司以外除了中金，也曾坚忍唱众贵州茅台东兴证券与安信证券，价赶过900元众次给出的主意。岁月共发外5份研报东兴证券2018年，持剧烈举荐评级均对贵州茅台维，中其，赶过900元4份研报订价。

月15日昨年1，台主导公司新滋长》的研报中金公司发外题为《高端茅，为邢庭志领会师。18年692亿元的根基营收主意研报称：贵州茅台近期揭橥了20，续擢升估值持，一经到达26。6/19。6倍对应2018/19年的P/E，化、增量分拨、中邦高端墟市前景归纳贵州茅台的高端酒营业组织变，华侈品价位壮大的角逐力茅台将坚持正在高端酒和。环球性的白酒华侈品巨头贵州茅台正正在转型为一家，中邦壮大的经济影响力和高端消费才略仰仗本身的品牌、长年份基酒贮备、，增速将到达30。7%将来5年的净利复合。预测稳定坚持盈余，价925元坚持主意，年31/23XP/E对应2018/19，荐评级坚持推。